李迅雷：地方财政压力成为国企改革内生动力之一，市场尚未给予相应估值空间

经济观察网 记者 洪小棠 “在央企改革逻辑线索明确下，下一步重心应放在地方国企改革上。”5月25日，在中泰证券、中证金牛主办的2023金融新生态发展论坛暨中泰证券中证金牛私募大赛典礼上，中泰证券首席经济学家李迅雷表示。

李迅雷认为，中特估（即“中国特色估值体系”）背后逻辑为中国经济转型，中特估需要从价值发现走向价值创造。

“过去我们长期依赖于土地财政，当土地财政收入消减，其他收入未能足够弥补时，导致地方债问题显露。而超300万亿国有总资产如何盘活，国有企业效率能否提高，对下一步经济增长动能带来影响。”李迅雷在上述会议上表示，“中特估体系前期关注央企，后期应该关注地方国企，这与地方财政股权财政相关度更高。”

李迅雷认为，从体制层面推进改革，将国有资产盘活，提高国有企业投资回报率，形成推进经济发展的强大动力，虽然知易行难，但一定程度上为经济转型的倒逼。

从举措来看，主要集中在对央企提出的诸如链长制度、确保产业链、供应链安全、确保国有企业在产业链中的领导地位等多方面要求。其中，提升央国企毛利率，尤其净资产收益成为关注焦点。

“在央企改革逻辑线索明确下，下一步重心应该在地方国企，下一阶段地方国企改革的内生动力在于地方政府财政压力加大、稳增长压力加大、经济转型和产业优化压力加大，而这方面市场还未给予地方国企价值发现和价值创造的估值空间。”李迅雷进一步表示。

李迅雷认为，这一轮国企改革，改革的压力与动力比以往更大，除在体制机制上推进改革外，制造业科技含量提升方面也大有作为。

对此，李迅雷表示，目前科技产业研发投入上仍存不足，虽然研发在整个GDP比重明显上升，但基础研究、应用研究等方面投入不足。此外，人工智能时代的发展，或进一步助推经济转型。

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